Grupa Azoty: utrzymane przychody i mocny spadek zysku

• Strona główna
• Artykuły
• Grupa Azoty: utrzymane przychody i mocny spadek zysku

Data publikacji: 2018-08-29

Przychody największej polskiej grupy chemicznej w okresie styczeń – czerwiec 2018 r. wyniosły 4,877 mld zł, co jest wzrostem o 0,2% względem porównywalnego okresu 2017 r. Zysk netto sięgnął natomiast kwoty 124,47 mln zł, podczas gdy za pierwsze półrocze 2017 r. było to 377,67 mln zł – spadek jest zatem aż o 67%. Do tego dodać należy także spadek wyniku operacyjnego (EBITDA) o 185 mln r/r (26% r/r). Dane te wskazuje wyraźnie, iż wyniki pierwszego półrocza 2018 r. podlegały w głównej mierze wahaniom wskutek oddziaływania strony kosztowej. Trzy kluczowe czynniki, które wpłynęły na wynik Grupy Azoty to niekorzystne warunki pogodowe w pierwszym kwartale, problem wysokich stanów magazynowych w drugim kwartale oraz niekorzystne tendencje cenowe gazu, węgla i praw do emisji CO₂.

- Mamy za sobą okres niespotykanej w historii Grupy Azoty zmienności otoczenia rynkowego, która w sposób zauważalny zachwiała stabilnością wyników segmentu nawozowego. Pierwsze półrocze 2018 r. z całą okazałością pokazuje, że tylko pełna realizacja kluczowych celów strategii spółki do 2020 roku będzie trafną odpowiedzią na główne wyzwania stające przed Grupą Azoty i to zarówno na krajowym, jak i międzynarodowym rynku nawozowo-chemicznym. Widać, jak wielką wartość stanowi już teraz i będzie stanowić w przyszłości dywersyfikacja naszego biznesu. Dlatego jej kontynuacja jest jednym z czterech filarów naszej strategii do roku 2020 - powiedział Wojciech Wardacki, prezes zarządu Grupy Azoty.

W ocenie władz spółki, to uwarunkowania zewnętrzne znacząco ograniczyły pole manewru w zakresie budowania korzystnych marż w stosunku do pierwszego półrocza roku ubiegłego. Dywersyfikacja pozwoliła natomiast w chwili spadku koniunktury w jednym segmencie na wypracowanie solidnych marż w innych. 

- Pesymizm, jaki zauważamy w notowaniach, jest wynikiem przejściowych zawirowań rynkowych, natomiast nie narusza solidnych fundamentów, które powinny stanowić o wycenie spółki w długim horyzoncie. Analiza sytuacji finansowej z perspektywy kluczowych biznesów pokazuje znaczącą korektę marż w segmencie nawozów. Wspomniane zawirowania pogodowe miały znaczący wpływ na ograniczenie aplikacji azotu - ograniczenie jednej dawki, co przełożyło się na zwiększony poziom podaży. Dodatkowo zwiększony import produktów ze strony producentów o niższej bazie kosztowej wymusił działania obronne rodzimego rynku nawozowego. Czyniliśmy to poprzez elastyczną politykę cenową połączoną z intensyfikacją produkcji azotu dla biznesu chemicznego. W okresie przejściowym takie działania przyniosły negatywne odzwierciedlenie w wynikach, jednak pozwoliły utrzymać pozytywny stabilny cash flow oraz zbudowały przestrzeń do realizacji marż w nowym sezonie nawozowym. Na koniec czerwca br. segment notował EBITDA na poziomie blisko 100 mln przy przychodach 2,3 mld – ocenił Paweł Łapiński, wiceprezes zarządu odpowiedzialny za finanse.

W pozostałych kluczowych segmentach wartym odnotowania jest wzrost wyniku Siarkopolu, który wespół z polityką realokacji azotu na produkty pochodzenia mocznikowego (AdBlue; Noxy) oraz przy wsparciu lepszych wyników segmentu OXO wypracował wyższy wynik EBITDA Segmentu Chemia o 47 mln zł. Zanotował jednocześnie lepsze parametry marży (14,4% vs 12,6%). Ostatecznie segment Chemia zakończył półrocze z przychodami na poziomie 1,5 mld (wyższymi o 163 mln) przy EBITDA 218 mln.

Wynik ze sprzedaży produktów Grupy Azoty w pierwszym półroczu 2018 r. był determinowany przede wszystkim sytuacją rynkową w segmencie Nawozy-Agro. Poziom przychodów ze sprzedaży w tym segmencie zmniejszył o 5,6% w relacji do porównywalnego okresu roku poprzedniego. Wzrost przychodów nastąpił w z kolei w segmentach Tworzywa oraz Chemia. W tym pierwszym segmencie biznesowym Grupa Azoty kontynuuje proces intensyfikacji produkcji poliamidów z nowej wytwórni w Tarnowie. Przekłada się to na poziom realizowanej marży. Pomimo niekorzystnej sytuacji w części energetycznej poprzez korzyści skali Grupa odnotowała wynik EBITDA porównywalny z rokiem poprzednim. Ostatecznie segment realizuje EBITDA w wysokości 120 mln, na poziomie porównywalnym z rokiem ubiegłym, przy przychodach na poziomie 831 mln (wyższych o 12% niż w roku poprzednim).

Struktura przychodów ze sprzedaży według segmentów operacyjnych była następująca: Nawozy – Agro – 47,5%, Chemia – 31,1%, Tworzywa – 17%.

Udział poszczególnych segmentów w strukturze przychodów, w porównaniu do pierwszego półrocza 2017 roku, uległ zmianom - wzrósł w segmentach Tworzywa (o 1,7 pp.), Chemia (o 3,4 pp.), Energetyka, a zmniejszył się w segmencie Nawozy-Agro (o 5,6 pp.).

Ponad 89% przychodów ze sprzedaży w segmencie Tworzywa zostało wygenerowanych na rynkach zagranicznych. Z kolei 72,8% sprzedaży produktów segmentu Nawozy - Agro stanowiła sprzedaż na rynku krajowym. W przypadku segmentu Chemia dominował rynek zagraniczny, na którym uplasowano 62,4% sprzedaży. 

Grupa Azotywyniki finansowe